Ce jeudi 23 juillet 2026, Cryptoast a confirmé que la crise des sociétés cotées qui détiennent du bitcoin en trésorerie, les Bitcoin Treasuries, continue de s’aggraver. Près de 60 milliards de dollars de valorisation cumulée se sont envolés depuis l’automne 2025, et Jack Mallers a démissionné de la direction de Twenty One.
L’essentiel
Que sont les Bitcoin Treasuries, et pourquoi sont-elles en difficulté ?
Une Bitcoin Treasury est une société cotée en bourse dont la stratégie consiste à accumuler du bitcoin comme actif de réserve plutôt qu’à exploiter une activité classique.
Le modèle a été popularisé par Michael Saylor avec Strategy à partir de 2020. Des dizaines d’entreprises l’ont ensuite copié, portant la valorisation cumulée du secteur jusqu’à 134 milliards de dollars à l’automne 2025.
Ce système reposait sur un mécanisme précis : les investisseurs acceptaient de payer l’action plus cher que la valeur réelle du bitcoin détenu par la société, une prime dite sur la valeur nette d’actif (NAV).
Cette prime s’est effondrée en 2026 avec la baisse du cours du bitcoin, entraînant la chute de plusieurs de ces sociétés.
Quelles sociétés sont les plus touchées ?
Strategy, la plus ancienne et la plus grosse des Bitcoin Treasuries, cote désormais autour de 100 dollars, contre un plus haut sur 12 mois de 419 dollars.
L’entreprise a vendu 3 588 bitcoins pour 226 millions de dollars en juillet, et n’a plus acquis de bitcoin depuis la semaine du 22 juin.
Twenty One (XXI), adossée à Tether et Cantor Fitzgerald, a vu son action perdre plus de 50 % depuis décembre 2025. Son PDG Jack Mallers a démissionné.
Satsuma Technology a de son côté liquidé 668 bitcoins, soit environ 43,5 millions de dollars. Sa radiation de la bourse a ensuite été approuvée à plus de 90 % des voix des actionnaires.
D’autres projets ont capoté cette année : le rapprochement Ether Machine/Dynamix, un deal de 1,6 milliard de dollars, s’est effondré en avril. ReserveOne, valorisé 1 milliard de dollars, a été enterré en juin.
Avalanche Treasury Co. recule de son côté de plus de 40 %.
Le bitcoin lui-même s’échange autour de 65 000 dollars, environ 48 % sous son record de 126 195 dollars atteint le 6 octobre 2025. La chute des Bitcoin Treasuries reflète surtout la disparition d’une prime boursière excessive, pas forcément un signal supplémentaire sur le cours du bitcoin.
Quelle implication pour un épargnant français qui détient ou envisage d’investir en crypto ?
Cette crise ne concerne pas directement la détention de bitcoin en direct sur une plateforme d’échange.
Elle rappelle un risque spécifique aux actions cotées utilisées comme substitut au bitcoin, par exemple via un compte-titres. Leur cours peut intégrer une prime largement supérieure à la valeur réelle de l’actif détenu, une prime qui peut disparaître brutalement.
Le bitcoin et les actifs qui y sont liés restent des placements volatils. Aucun élément de cet article ne constitue un conseil d’achat ou de vente.
Pour suivre l’évolution de ce dossier, l’article de Cryptoast détaille l’ensemble des sociétés concernées et leurs chiffres.
En résumé
La crise des Bitcoin Treasuries s’est nettement accentuée en juillet 2026, avec près de 60 milliards de dollars de valorisation disparue depuis l’automne 2025 et le départ du PDG de Twenty One.
Elle touche surtout les sociétés cotées adossées au bitcoin, et non la détention directe de la cryptomonnaie. Elle invite à la prudence face à toute prime boursière déconnectée de l’actif sous-jacent.
